SpaceX encara una avalancha de títulos en Bolsa con el valor en mínimos
SpaceX, la compañía protagonista del mayor debut bursátil de la historia, afronta desde este jueves la liberación de un primer paquete de acciones en manos de sus accionistas previos a la salida a Bolsa. El movimiento, que ampliará el free float hasta el entorno del 12%, llega con el valor cotizando cerca de mínimos, un 20% por debajo del precio de salida y más de un 40% desde sus máximos.
Una segunda prueba de fuego en plena digestión de resultados
El próximo jueves comenzará el desbloqueo de hasta unos 911 millones de títulos que estaban sujetos a periodos de permanencia (lock up) desde el estreno bursátil del pasado 12 de junio. Según una estimación de Reuters basada en la documentación remitida por la compañía al regulador estadounidense, el porcentaje de títulos que circulan libremente podría duplicarse, aunque no hay unanimidad sobre la cifra porque cada fuente puede considerar bloqueadas las acciones en manos de determinados accionistas, como empleados o un fondo soberano. El movimiento llega después de que la compañía que dirige Elon Musk haya corregido con fuerza desde los máximos de las primeras semanas. La acción cotiza en torno a los 112 dólares, cerca de un 20% por debajo de su precio inicial de salida, y el mercado ya descuenta más caídas: las apuestas bajistas representan ya el 34% de los títulos en circulación, unas 219 millones de acciones, frente al 29% de hace dos semanas y al 5% de mediados de junio, según un informe de la consultora S3 Partners. "Los inversores bajistas aumentan su exposición ante varios acontecimientos clave próximos, entre ellos los vencimientos de los periodos de bloqueo", declaró Matthew Unterman, responsable de análisis de S3 Partners, a la cadena CNBC. La compañía presentará además este martes sus primeros resultados trimestrales como cotizada, una cita que se suma a la presión del mercado. El consenso de analistas que recoge Bloomberg espera algo menos de 6.110 millones de euros en ingresos y unos 1.740 millones en resultado bruto de explotación (ebitda). Cualquier decepción podría presionar la cotización en un momento en el que el conjunto del sector de la inteligencia artificial, del que SpaceX forma parte tras su fusión con xAI en febrero, muestra dudas sobre la capacidad de rentabilizar las fuertes inversiones en capacidad de computación, memoria y energía.
Un calendario de liberaciones escalonado hasta mayo de 2027
El desbloqueo de este jueves será solo el primero de más de una docena previstos en los próximos 12 meses. En lugar de fijar un periodo único de seis meses o un año, SpaceX y sus bancos colocadores han optado por aprovechar los distintos hitos de la compañía, como las presentaciones de resultados trimestrales, para permitir ventanas de liquidez de forma escalonada, según la estimación de Reuters. La siguiente oportunidad llegará el 20 de agosto y liberará otro 2% del capital social. En septiembre se producirán otras tres liberaciones de menor tamaño, y en octubre, con la segunda presentación de resultados, el free float subirá del 25% al 35%. A finales de 2026, más del 40% del capital estará disponible para negociación, y el calendario se prolongará hasta alcanzar el 49% en mayo de 2027. El 12 de junio del año que viene, un año después del debut, se liberarán todas las acciones restantes, incluidas las de Musk. "Los bancos colocadores han sido astutos al intentar mitigar los riesgos y liberarán gradualmente el capital en el mercado", señaló Graham Secker, estratega jefe de acciones de la banca privada de Pictet. "Se espera que muchos de los que pueden vender los próximos meses sean trabajadores de la compañía, cuyas desinversiones serán ejecutadas de forma coordinada", añadió. La firma Morningstar cree que la mayoría de las acciones disponibles saldrán al mercado porque los vendedores actuales tienen un coste de adquisición bajo y mantienen sus títulos desde hace mucho tiempo, según explicó su analista Nicolas Owens. Mientras, la desconfianza también se refleja en el mercado de deuda: la rentabilidad de los bonos a diez años de SpaceX roza el 7% y la de los títulos a 30 años se acerca al 8%, lo que eleva el coste de financiación de la compañía. "Los entusiastas de Musk, que han impulsado la acción sea cual sea la situación financiera de la empresa, pesan menos en el mercado de deuda", apuntó Francisco Quintana, estratega de mercados del grupo ING en España.